El Tesoro capta financiación con intereses en niveles de 2012

El Tesoro Público colocó ayer 4.893,84 millones de euros en una subasta de letras a 6 y 12 meses, en el rango medio-bajo previsto, aunque lo hizo garantizando su devolución con los intereses más elevados de la última década en ambas referencias, según los datos publicados por el Banco de España.

Esto significa que los intereses consignados retroceden a niveles de 2012, cuando la crisis financiera disparó la prima de riesgo y trajo consigo enormes recortes en el Estado de Bienestar, tanto en España como en el resto de Europa. No obstante, aún siendo una mala noticia, la situación dista mucho de ser la de entonces, pues este alza en los intereses se produce en un contexto de endurecimiento de la política monetaria por parte del Banco Central Europeo en el último semestre, lo que ha llevado a que los tipos de interés en la Eurozona alcancen el 2,5%. Es la principal medida que ha adoptado el BCE para contener las altas tasas de inflación, pero que al mismo castiga a la deuda pública, que en el caso español ronda los 1,5 billones, un 115% del PIB del Estado.

El organismo, dependiente del Ministerio de Asuntos Económicos de Nadia Calviño, adjudicó 970,49 millones de euros en letras a 6 meses, frente a una demanda de 2.715,59 millones, y el tipo de interés marginal se situó en 2,5%, por encima del 2,092% de la subasta anterior, alcanzando su nivel más alto desde julio de 2012. En las letras a 12 meses, el Tesoro ha colocado 3.923,35 millones. Pese a que la deuda de las distintas administraciones públicas españolas - de la que alrededor del 75% es de titularidad estatal- se mantenga en porcentajes superiores a los de la capacidad anual del PIB, la confianza de los inversores en la fiabilidad para su devolución no ha disminuido, ya que la demanda conjunta (9.763,3 millones) sigue duplicando lo finalmente adjudicado en los mercados.

IMPACTO

Por otra parte, existen otras dos circunstancias que relativizan el impacto de los altos intereses comprometidos en la subasta, como son el hecho de que las últimas depreciaciones del euro frente al dólar están frenando las primas de riesgo y que la mayor parte de la deuda pública está referenciada a tipos de interés anteriores a las subidas decretadas por el BCE en 2022. Además, la economía española no se encuentra en la situación de hace una década, cuando se cerró 2012 con una tasa de paro del 26%.

Tras esta emisión, el Tesoro vuelve hoy a los mercados con una subasta de obligaciones del Estado, en la que el organismo público espera adjudicar entre 5.750 millones y 7.250 millones de euros. De cara a este año, según el proyecto de Presupuestos Generales de 2023, la emisión bruta por parte del Tesoro Público a lo largo de 2023 será de 256.930 millones de euros, lo que supone un aumento del 8,2% respecto a lo estimado para el año pasado, debido al alza de los tipos de interés. Por su parte, el endeudamiento neto del Tesoro se mantendrá en 70.000 millones. El Tesoro volverá a los mercados el próximo 17 de enero para subastar letras a 3 y 9 meses y el 19 de enero con una emisión de bonos y obligaciones del Estado.

EN DATOS

Subasta

LETRAS. El Tesoro adjudicó 970,49 millones de euros en letras a 6 meses, frente a una demanda de 2.715,59 millones, con un tipo de interés marginal en el 2,599%, alcanzando su nivel más alto desde julio de 2012.

Intereses

de 2012. En letras a 12 meses, el Tesoro colocó 3.923,35 millones, por debajo de los 7.077,80 millones solicitados por los inversores, con rentabilidad del 2,9%, situándose en los niveles más altos desde agosto de 2012.