La institución académica internacional Esade prevé un crecimiento de la economía española del 2,3% para este año , aunque ha alertado de cuellos de botella internos. Estas barreras se refieren, sobre todo, a las problemas para acceder a la vivienda, el precio de la energía y las restricciones de la política fiscal, así como de riesgos externos de naturaleza geopolítica y financiera.
Para el primer trimestre de 2026, la estimación de crecimiento de Esade apunta a un impulso entre el 0,6% y el 0,7%, a pesar de que no descartan que con la llegada de nuevos indicadores, la previsión podría caer al 0,6% y 0,5%.
Desde Esade han destacado que el crecimiento de la economía del Estado está siendo impulsado, en gran parte, por la demanda interna y la evolución del sector exterior.
En cuanto al mercado laboral, han subrayado que la tasa de desempleo se está situando por debajo del 10%, un hecho que se podría consolidar en 2026 si se cumplen las previsiones de crecimiento económico y el impacto del conflicto no es excesivamente oneroso.
A pesar de la fuerte inmigración y de esa reducción del paro, la economía española se enfrenta ya a un cuello de botella en cuanto que un porcentaje elevado de empresas y sectores empiezan a informar de la escasez de mano de obra.
Mercado energético e inmobiliario
Además, los expertos de Esade han alertado de que existen ciertos cuellos de botellas que pueden limitar el crecimiento económico a medio y largo plazo, como es el caso del mercado de la vivienda y la energía.
En cuanto a la vivienda, entienden que existen razones administrativas que explicarían el "raquítico" aumento de la oferta de vivienda frente a lo que está siendo el aumento de la demanda, a lo que se suman los "desajustes geográficos".
Con respecto al segundo cuello de botella asociado a la energía, Esade ha afirmado de que el Estado no es inmune a evoluciones de los precios que puedan ser excesivamente elevados.
Esade ha recordado que el déficit público se mantiene bastante elevado a pesar del fuerte crecimiento económico. En concreto, los expertos estiman que habría cerrado 2025 en el 2,4% del PIB y proyectan que se situará en el 2,1% en 2026 y subirá al 2,5% en 2027. En cuanto a la deuda pública, se prevé que termine en el 98,3% del PIB en 2027.
Este escenario tiene riesgos asociados a la guerra comercial iniciada por Estados Unidos y a la debilidad mostrada por los principales socios comerciales.
Conflicto arancelario
A nivel estatal, la exposición directa a una guerra comercial es menor que para Alemania. El arancel efectivo medio sobre las exportaciones españolas a Estados Unidos se sitúa en el 16,2%, inferior al de muchos competidores europeos. La base exportadora ha ido girando hacia servicios y recortando su dependencia de bienes industriales.
Sin embargo, los efectos indirectos son sustanciales. Los aranceles ya aplicados a las importaciones europeas restarán aproximadamente 0,1 puntos porcentuales al PIB de 2026, pero las secuelas del conflicto arancelario global y la debilidad de los socios comerciales podrían restar otros 0,4 puntos porcentuales adicionales según estimaciones del Banco de España.
En cuanto a la política fiscal, Esade prevé que el impacto de los fondos europeos de recuperación 'Next Generation EU' se vaya reduciendo de forma considerable en los próximos meses, dada la finalización de este instrumento al cierre de este ejercicio.
Previsiones de futuro
Con el objetivo de garantizar el crecimiento a medio y largo plazo, los expertos de Esade aconsejan reorientar el modelo productivo hacia la productividad, suprimir las trabas administrativas y regulatorias que impiden que la oferta de vivienda responda a la demanda, facilitar la expansión en tamaño de las empresas e impulsar la inversión en activos intangibles, como el I+D, el software y la formación del capital humano.
En este contexto, hacen hincapié en el potencial de la inteligencia artificial como catalizador de ganancias de eficiencia, siempre que su adopción vaya acompañada de la capacitación adecuada.