El buen comportamiento de la economía española durante la primera mitad del año ha llevado a Funcas a revisar al alza su previsión de crecimiento del Producto Interior Bruto para 2026, hasta el 2,5 %, tres décimas más que en su anterior informe. Sin embargo, el centro de análisis mantiene sin cambios su estimación para 2027, cuando el avance del PIB se moderará hasta el 1,8 % por la pérdida de impulso del consumo privado y la inversión, en un escenario marcado por el final del programa europeo Next Generation EU.
En su última actualización de previsiones económicas para el periodo 2026-2027, Funcas destaca la resistencia mostrada por la economía española pese al contexto internacional. Tras avanzar un 0,6 % en el primer trimestre, el Producto Interior Bruto (PIB) habría acelerado su crecimiento hasta el 0,7 % entre abril y junio, pese al impacto de la guerra de Irán.
Esta evolución ha llevado al 'think tank' a elevar su previsión para este año hasta el 2,5 %, una cifra que, sin embargo, sigue situándose una décima por debajo del 2,6 % proyectado recientemente por el Gobierno español.
Funcas explica que la demanda interna aportará 2,8 puntos al crecimiento, dos décimas más de lo previsto en mayo, mientras que el sector exterior restaría tres décimas, una menos.
Principales factores
Detrás de estos ajustes hay tres factores principales. El primero ha sido el aumento de existencias por parte de las empresas para evitar posibles problemas de abastecimiento derivados del conflicto en Oriente Medio. Esto ha generado un fenómeno de adelanto de los pedidos y un plus de actividad en la cadena productiva de la industria que suma una décima de PIB.
A ello se suma un comportamiento mejor de lo esperado del consumo público y del sector de la construcción, que aportan otra décima adicional respecto a las previsiones anteriores. El tercer elemento es el turismo, favorecido por un desvío temporal de viajeros hacia destinos considerados más seguros, como España, lo que reduce el impacto negativo del sector exterior.
Desaceleración en 2027
Pero ese escenario favorable tiene fecha de caducidad. Funcas prevé que en 2027 el crecimiento se modere hasta el 1,8 %, una cifra sin cambios respecto a la estimación de mayo. El principal freno será el menor dinamismo de la demanda interna, especialmente del consumo de los hogares y de la inversión en bienes de equipo.
El fin del programa Next Generation EU también comenzará a notarse. Aunque el fondo España Crece asumirá parte del relevo, los analistas advierten de que los recursos que llegarán a la economía serán de menor cuantía, al menos al principio.
Pese a esa desaceleración, el Estado español encadenaría siete años creciendo por encima de la media de la eurozona, un resultado nunca visto desde el periodo expansivo de la década de los 2000. A diferencia de aquel ciclo, Funcas subraya que ahora no se aprecian los desequilibrios externos que acabaron desembocando en la crisis financiera.
No obstante, desde Funcas advierten de que el diferencial de crecimiento frente a los socios europeos se reduciría por la dilución progresiva de algunos de los factores que lo han sostenido hasta ahora, como los fondos europeos o el turismo, que, según el informe tocaría techo a partir del año que viene.